МФЦ:? Примета? Времени:? Фундаментальные? Основы? Бухгалтерии? И? Рынков? Трещат? По? Швам????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

МФЦ: Примета времени: Фундаментальные основы бухгалтерии и рынков трещат по швам

Утро началось с повышения нефти, которая по сорту Brent поднялась выше ключевого уровня $60 за баррель, вследствие чего подорожал и российский рубль до 66, 17 (по положению на 12: 00 МСК), окончательно похоронив надежды " медведей " на пробитие отметки 67, которое могло бы ознаменовать его поход к уровням 70 рублей за доллар, о которых ещё не так давно столь много и так назидательно произносили доминирующие пессимистично настроенные аналитики. Повторимся, этот сценарий в настоящее время выглядит экстремально маловероятным, принимая во внимание циклический характер изменения нефтяных цен и постепенное схождение на нет " фактора августа ".

Сегодня вечером предполагается традиционная публикация данных по запасам нефти от Минэнерго США, которые, согласно предварительным оценкам, имеют возможность уменьшиться на 1, 9 млн баррелей, о чём косвенно просигнализировал и вчерашний отчёт Американского института нефти API, вскрывший значительное их уменьшение на 3, 5 млн баррелей. Однако, мы помним и многочисленные примеры, когда цифры этих главных поставщиков энергетической статистики показывали невероятные расхождения, так что не будем торопиться.

Много шума наделала сегодняшняя публикация на finanz. Ru про то, что после корректировки исследовательским подразделением Коммерческой палаты США ВЕА корпоративных прибылей в США за последнюю пятилетку - пятилетку " трампономики " - выясняется, что повышения ВВП США в его базовом определении как такового и не было. Это для всех важно, так как не в последнюю очередь из-за этим данным у инвесторов сохранялась вера в " исключительность " экономики США, что, со своей стороны, в немалой степени поддерживало рост американских фондовых индексов. Так, отклик на один из наиболее сакраментальных вопросов - " будет рецессия или нет?" - как будто бы получен от BEA: мы в ней уже живём!

По нашему мнению, чрезмерное укрепление доллара в описываемые годы продолжало подрывать конкурентоспособность американских производителей на интернациональной арене, а наибольшим ретроспективным корректировкам подверглись экстремально " скользкие " позиции - корпоративные траты на оплату труда и корпоративный долг (вспоминаем про разгорающийся в эти дни скандал по вопросу финансовой отчётности General Electric). Помимо этого, преднамеренно или нет, согласно BEA, большинство американские организации некорректно отображали информацию о складских запасах.

Идентично этому или нет, но другая интересная тема в средствах массовой информации - утечка решения " Делового круглого стола " глав американских организаций (Association of CEOs of America " s largest companies), которая глубоко удивила корпоративный мир новым определением главных целей и задач бизнеса. А именно, теперь предлагается совершенно удивительная в устах ещё в недавнем прошедшем основателей и духовных проводников рыночной экономики, на учебниках которой воспитывались два поколения - " X " и " Y " - бухгалтеров, банкиров и аналитиков в мире - Не ставить желания стоимости для акционеров выше... Социальной ответственности бизнеса перед своим народом. Не напрасно ли, в таком случае, файнэншл таймз и прочие известные в аналитических кругах издания обрушились на Путина с критикой по вопросу его фразы про то, что либерализм мёртв? Всё это для нас - вовсе Не досужие размышления, так как именно на теории наибольшей стоимости для акционеров основывается весь современный фундаментальный анализ всех биржевых активов!

Однако, прочь от разных околонаучных философских тем, мы ожидаем данных о сегодняшнем аукционе минфиновских ОФЗ. Сегодня будут проведены аукционы по реализации ОФЗ-ПД серий 26228 и 52002 (с индексируемым номиналом) в объеме 20 млрд рублей и 5, 5 млрд рублей, соответственно. В первом случае погашение состоится в апреле 2030 года, и эффективный купон составит 7, 65% годовых. Во 2-м случае погашение состоится в феврале 2028 года, а ставка купонного дохода на весь период обращения определена в размере 2, 5% годовых (денежная величина купонов будет определяться по мере индексации номинала). Хорошие результаты размещаемых эмиссий, само собой, дополнительно к восстанавливающейся нефти поддержат рубль.

Владимир Рожанковский, LIFA, специалист " интернационального финансового центра "